剖析 VC 羊群行为:4 类风投的兴与衰

风险投资是基于收益的预期展开的,这主要涉及两件事情:一是试图预测一个公司的未来状况,二是将该公司的未来状况与其他公司的未来状况进行比较,以确定到底挑哪一个。最终,有的公司会成为全球性的企业,有的会死很惨,有的公司会逐渐上升或慢慢淡出。

然而,即使弄清楚了风险投资的活动方式,但大多数企业家还是需要一段时间才能看出一个简单的道理:不是所有的投资者都是明智的,但大多数投资者认为他们是。

羊群行为

为了了解风投到底是如何做出好的投资决策或者坏的投资决策,我们先以两个简单的标准将投资者进行分类:一是他们对风投市场真的了解多少,二是他们对自己的认识。根据这两个标准,我们可以把投资者分为 4 类:

1. 知道的不多,而且明白他们知道的不多

2. 知道的不多,但自认为他们是明智的

3. 明智,并承认自己有智慧

4. 明智,但知道有太多东西要学

第 1 组是有意识的 VC 羊群,他们大多由天使投资人和财富管理者组成。他们投资创业公司的目的,主要是为了丰富其投资组合或进行实验,并不一定期待一个巨大的回报。很多新手有限合伙人 (Limited Partner, LP) 和新手执行天使也属于这一类。因为他们不想进行太多的冒险,所以认识到他们的局限性和低预期是他们得以生存的关键,这也正是为什么他们选择追随市场潮流,更愿意将赌注押在信息对称上。

第 2 组是无意识的 VC 羊群。他们追随媒体或投资名人发表的所有有关风险投资的发展趋势,以便能够模仿他们的投资行为。他们常常把 “清洁技术是新的泡沫”,“5000 万是新的 A 轮规模” 这些话挂在嘴边,但最终却成果寥寥。有时候,正是这些 VC 在为糟糕的创始人提供方便的资金(因为伟大的创始人往往会避开他们)。

第 3 组VC 长老。他们站在远处静静观望和等待,因为他们不能跑得太快。很多数十亿美元级的基金和有经验的投资者都属于这一类,他们觉得没必要前进的太快,因为他们一直都在那里,也在那样做,最终得到的是数千万,或者数十亿美元的回报。

第 4 组是VC 领袖,创始人们应该永远与这样的 VC 做好朋友。他们知道自己有些功夫,但同时也知道自己永远不是最快的。在决定谁将会获得投资意向书这件事上,他们的直觉和经验发挥了重要作用,但他们也不会忽视数据和实验。他们是领袖,如果可能的话,VC 长老和其他 VC 们都将成为他们身后的羊群。

所以呢?

有一句古老的巴西名言:“你正在一匹马的头上找角”。人们经常会去寻找一个不存在问题的问题。在风险投资界,这意味着,你不应该去搜寻能成为未来的独角兽的创业公司,但现实是很多投资者认为他们会碰到一个未来独角兽。

风险投资是一个奇怪的行业,因为有一群人会基于情绪去行动和运作。在 VC 市场,如果只有 VC 领导者和有意识的 VC 羊群,那么市场并不会出现任何泡沫;泡沫是由长老 VC(高高在上)和无意识的 VC 们(赞成在早期和种子阶段进行过高的估值)引起的。

在风投市场,一切兴衰皆源于这两个群体的羊群行为。无论是一个突然上升的小趋势,还是一个在 1 至 2年 改变习惯的滚雪球效应,或是一个在开始看起来很好,但最终没有什么意义的奇怪举动。下面是接下来会发生什么:

第一组和第二组产生了资金浪费。第三组的 VC 们不在乎资金浪费(但是当市场发生转变时,他们的想法可能会发生变化)。精英风投们大多是在第四组。作为一个 VC,无论过去的战绩如何,都能认识到自己的局限性,这是一个优秀投资者的基本特征。

上文分析的四种投资者,第一种见识少,但自知;第二种见识少,还自大;第三种有慧眼,且自信;第四种有慧眼,仍学习。不管是投资者还是创始人,我们都要努力远离第二种 VC,尽量亲近第四种 VC。如果市场上都是发展快速而强劲的创业公司,和远离羊群行为的风投,那么泡沫就会少很多。


合作伙伴

网站备案:豫ICP备15023476号-1 唯特科技